Fundamentos de Cobre


"China es la locomotora del mundo...el cobre es su socio en el desarrollo"



Sobre el Cobre

El cobre es utilizado en las tuberías de agua, en las casas y edificios inteligentes, motores eléctricos, cables de conducción eléctrica, aparatos electrodomésticos, en el cuidado de la salud, en la industria que va de la mano con el medio ambiente, en computadoras, aparatos de comunicación y en general en las industrias que definen el futuro.

Demanda del Cobre

La perspectiva del cobre se centra principalmente en la China. Su consumo se incrementará como consecuencia del crecimiento económico general. China ha sido un excelente ejemplo de crecimiento económico, con una tasa de crecimiento anual de 9.9% entre 1980 y 2010. La mayoría de pronósticos no vaticinan una desaceleración en China en un futuro cercano, el FMI pronostica que la economía de China se expandirá a una tasa anual de 9.7% durante los próximos 5 años.

"Los cálculos de consumo de cobre en China se están revisando hacia el alza. Se continuará realizando grandes inversiones en infraestructura eléctrica con alto consumo de cobre destinadas a la generación de electricidad en 'zonas rurales' hasta el 2012 (12 bn RMB). Beijing también ha renovado el 'esquema de subsidios en aparatos electrodomésticos' y está promoviendo los autos eléctricos, que requieren el doble de cobre que los autos convencionales." Patricia Mohr, Economista, Scotiabank

Como estímulo a este crecimiento tenemos varios factores claves: La población urbana en general aumenta (se estima que un billón de habitantes vivirán en zonas urbanas en el 2025) y 221 ciudades chinas tendrán alrededor de 1 millón de habitantes. (Europa tiene 35 ciudades con más de 1 millón de habitantes). Conjuntamente con este incremento masivo, la creciente demanda se verá reflejada en la construcción de edificios (5 millones de edificios se habrán construido para el año 2025) y el tránsito (se construirán 170 sistemas de tránsito masivo: actualmente Europa cuenta con 70 de éstos). Mientras exista más población, se necesitarán más edificios o más infraestructura para facilitar la construcción.1

Sin embargo, uno de los más grandes impulsadores del cobre será el crecimiento del consumidor chino. Actualmente un billón de chinos son consumidores, sus salarios han incrementado y el consumo doméstico continuará creciendo más rápido que el GDP (el cual proyecta un crecimiento del 500% para el año 2025).2

Más consumidores, significa mayor demanda para: automóviles, aparatos domésticos, utensilios, aparatos electrónicos. De hecho China ha establecido una meta del 65% en el índice de urbanización para el año 2050. En los 40 años siguientes esto significa 20 puntos de crecimiento urbano por año que se traduce en 300 millones de residentes rurales convirtiéndose en residentes urbanos durante este periodo. Qué significa todo ésto? Que se necesitará más cobre. Como prueba de este proceso, el consumo de cobre se incrementó en 10.1% anualmente entre 1980 y 2010.

India también es un caso muy convincente de la demanda del cobre y sólo se tiene que observar sus necesidades de electrificación. De acuerdo a la Agencia Internacional de Energía, la generación de energía en la India necesita aumentar en un 15-20% al año y, para cumplir con ello India necesitará invertir $1.25 trillones para el año 2030 en infraestructura de generación de energía. A partir de esta nueva infraestructura, la demanda anual de cobre en la India será más del doble.

El abastecimiento del Cobre

La demanda en China no es únicamente el principal factor a considerar en las perspectivas del cobre. El mundo está comenzando a sentir el impacto de los retos en el abastecimiento. Cuando la producción de cobre se ve reducida, la industria experimenta dificultades en varios aspectos del ciclo de producción:
  • Los descubrimientos de depósitos de alta ley son menos frecuentes
  • Se está produciendo cobre en minas subterráneas con menor capacidad de salida que en minas a tajo abierto
  • Mayor riesgo país y retos de infraestructura (ubicaciones remotas)
  • Descenso en el promedio de la ley de cobre (baja ley)
  • Financiamiento inadecuado para la exploración- El Metals Economics Group estima que los gastos de exploración se desplomaron en un 42% a $7.7 billones en el 2009.
"La razón por la cual los precios se mantienen altos es que se han producido sólo incrementos marginales en el desarrollo de nuevas minas de cobre en los últimos cinco años." - Patricia Mohr, Vicepresidente de Asuntos Económicos del Grupo Scotiabank en Toronto

Las tendencias en el consumo global de cobre refinado están progresando en forma alarmante. La producción industrial no mantiene el ritmo de consumo de cobre y las indicaciones recientes señalan que las estimaciones de consumo en la China son muy conservadoras. Todo hace suponer que en los próximos 25 años el planeta necesitará producir tanto cobre como se ha producido en toda la historia de la humanidad.3

"Es evidente que las cifras de producción actuales están validando hasta cierto punto que se está comenzando a manifestar un problema con el lado de la oferta." -- Mark Liinamaa. Vicepresidente de Investigación de Mercado, Morgan Stanley

Pronóstico Global: Producción de Cobre & Desequilibrio en el Consumo

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Producción de Cu refinado mundial

18361

18344

18816

19583

20565

21928

23218

24021

25219

A/A Variación (%)

1.7%

-0.1%

2.6%

4.1%

5.0%

6.6%

5.9%

3.5%

5.0%

Consumo de Cu refinado mundial

18097

17655

18598

19746

20912

22067

23245

24256

25329

A/A Variación (%)

0.7%

-2.4%

5.3%

6.2%

5.9%

5.5%

5.3%

4.3%

4.4%

Equilibrio Global

264

689

218

-163

-348

-138

-27

-235

-110

 Precio del Cobre
LME efectivo (c/lb)

315

234

315

330

390

410

380

360

360


El 24 de Agosto de 2010 el Grupo Internacional de Estudio del Cobre (ICSG) publicó información preliminar indicando que la producción mundial de cobre era inferior en 190,000 toneladas al consumo de cobre refinado durante los cinco primeros meses del 2010.

Mayor evidencia acerca de los retos en el abastecimiento se aprecia en el stock de metales en los almacenes de intercambio. La menor ley en los depósitos, más operaciones en minas subterráneas (que conllevan a altos costos de producción) y descubrimientos en países con riesgo político han resultado en los niveles más bajos de todos los tiempos en el stock de cobre.



1Mckinsey Global Institute, Marzo 2009
2Mckinsey Global Institute, Marzo 2009
3US Global Investors